「新華解讀」可轉債細則今起實施：抑制游資炒作滬深交易所規則趨同_明日賽程

核心提示新華財安貞煥經北京8月1日電滬深交所上周五發布可轉換公司債券交易實施細則和相關自律監管指引。前期交易細則和自律監管指引向市場公開征求了意見。交易所指出，市場各方積極支持該規則的制度框架和主要內容，同時提出了一些意見建議。交易所進行了認真研究，對部新華財經北京8月1日電滬深交所上周五發布可轉換公司債券交易實施細則和相關自律監管指引。前期交世足熱身賽易細則和自律監管指引向市場公開征求了意見。交易所指出，市場各方積極支持該規則的制度框架和主要內容，同時提出了一些意見建議。交易所進行了認真研究，對部分意見予以吸收采納。本次新規將于今日起實施，對可轉債二級市場交易提出了更世界盃足球賽歷屆冠軍精細的規范，將有利于維護投資者交易環境。新規進一步明確立法目的、轉債定義、適用范圍、投資者適當性要求、計價單位等內容。滬深交易所指出，本次細則立足可轉債特點，優化交易機制，強化交易監管，在給予可轉債合理定價空間的基礎上強化風險防控，有利于防止過度投機炒作、推動可轉債市場健康長遠發展。實行上市次日20%漲跌幅限制上調交易經手費率與現行可轉債交易制度相比，調整要點如下：一是明確漲跌幅限制，完善價格穩定機制。可轉債上市首日設置-43.3%至57.3%的漲跌幅限制，并實施20%、30%兩檔盤中臨時停牌機制，次日起實行20%的漲跌幅限制。二是強化異常交易監管。結合漲跌幅調整，增設巴西足球了可轉債價格異常波動和嚴重異常波動標準，同時規定滬深交易所可根據可轉債異常波動程度和監管需要，要求上市公司披露異常波動公告或停牌核查。根據可轉債交易機制特點及防控炒作需要，增加異常交易行為類型，進一步明確監管要求。三是新增風險提示特別標識。在可轉債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險，切實保護投資者合法權益。四是銜接債券交易規則。對交易方式、申報數量單位等文字表述進行調整，如將“競價交易”改為“匹配成交”，將超過價格限制的可轉債申報處理方式由“暫存交易主機”調整為“無效申報”。五是強化可轉債信息披露。明確公司在可轉債預計贖回條件法國足總盃、轉股價格修正條件觸發日前5個交易日應進行預先披露，且應在滿足相關條件時審議并披露是否行使贖回權或修正轉股價格的要求；未按規定審議和披露的，視為本次不行使贖回權或修正轉股價，不行使贖回權至少3個月內不得再次行使，以穩定市場預期。六是優化贖回、回售實施期限。規定可轉債贖回條件觸發日與贖回日的間隔期限應不少于15個交易日且不超過30個交易日，并在停止交易后為投資者留出3個交易日的轉股時間，幫助投資者減少不必要損失；規定可轉債回售條件觸發日與申報期首日的間隔期限應不超過15個交易日，督促公司及時實施回售，保障投資者的回售權利。七是調整經手費收費標準。將上市公司可轉換公司債券現券交易及其約定購回式債券交易經手費由按成交金額的0.0001%雙向收取、單筆最高不超過100元，調整為按成交金額的0.004%雙向收取。滬深交易所轉債規則趨于一致有效促進轉債市場交易穩定2017年以來可轉債市場規模不斷擴張，發行人行業豐富性提高，轉債從一個小品種陸續受到越來越多關注，投資者結構亦發生不小變化，轉債的投資策略也更加多元化，一方面投資者越來越重視擇券，另一方面偏量化的策略受到更多的關注。同時隨著注冊制施行，審核效率不斷變高，轉債對于創業板、科創板公司來說亦是重要的再融資手段。本次公布的正式稿與征求意見稿內容基本一致，除描述更明晰外，還增加下修觸發前5日需公告警示等規定。本周開始，漲跌幅、異常波動和交易行為監測均將按新規正式施行。華泰固收張繼強表示，新規正式施行后轉債市場流動性沖擊將明顯減弱，7月以來炒作現象已有所減少、炒作資金也在逐步退出；當然，正式施行后執行力更強，轉債交易秩序也將更嚴格規范。一位券商交易人士對新華財經表示，本次公布的兩份文件從可轉債的上市、交易、轉股、回售和贖回等一系列過程進行了規范，不少條款影響頗深。這一次改動后，滬深兩市交易規則基本趨于一致，終止了此前兩市風險不一的狀況。“為了有效遏制可轉債炒作，降低換手率，滬深交易所對漲跌幅的限制較為嚴格，僅保留其‘T+0’的特質。今天開始，可轉債交易將進入新的時期，小盤轉債振幅將有所降低，”該人士表示，“不過，本次公布的‘交易費用增長40倍’規則的影響料將起效較慢，因為此前深市已經實施該規則，但仍然2022 世界盃外圍賽歐洲賽程有不少游資炒作。”此外，本次公布的自律監管指引方面，繼續保留原有定向可轉債的相關規定，并在嚴格短線交易監管、壓實中介機構責任、加強風險提示等方面做了相應制度安排。滬深交易所同步對可轉債相關公告格式進行了相應修訂，新增可轉債交易異常波動和嚴重異常波動等公告格式，引導上市公司準確理解適用可轉債業務規則，規范編制相關公告，提高可轉債相關信息披露的針對性和有效性。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，可轉債新規發布和交易所監管力度的加強，在堅持市場化原則基礎上，兼顧可轉債市場效率、市場穩定與投資者保護，但并未抑制投資者參與可轉債交易。可轉債新規不會減弱對實體經濟的支持力度，尤其是對民營上市公司的服務能力在進一步提高。滬深交易所此前表示，交易細則和自律監管指引的發布，不涉及一級市場融資政策的調整，不影響可轉債市場融資功能正常發揮，不會減弱對實體經濟尤其是中小民營上市公司的服務支持力度，后續滬深交易所將持續推動可轉債市場高質量發展，更好發揮可轉債市場服務實體經濟的能力。不過，根據近期市場交易數據來看，上周權益市場延續小盤風格。7月主流機構依然對轉債性價比有疑慮、游資屬性投資者持續積極參與。公募基金持有上交所轉債規模環比仍增加，但低于上交所轉債總規模增速；持有規模增速較快的投資者主要為RQFII、企業年金、自然人和私募基金等；交易方面，各類投資者7月交易額降幅明顯，降幅最大的主要是自然人、私募基金和一般機構，炒作情緒降溫。天風固收觀點稱，近期轉債市場的風格特征比較明顯：仍然是低評級、低余額、正股小市值、高價、低溢價率標的平均表現相對占優，總體來看可概括為“炒小炒差”、偏股勝于偏債。這類行情與權益市場小盤風格有一定聯系，同時股市7月以來雖有調整，但整體頗有韌性，為轉債偏股型風格占優提供基礎。編輯：史可聲明：新華財經為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。