再次失效！沖擊IPO折戟，融10億美金的第四范式遭遇“上市難”_1+2+3+4+5+6

核心提示8月23日，人工智能領域龍頭第四范式因遞交招股書6個月內未通過聆訊，IPO申請狀態已轉為“失效”。這也意味著第四范式二度沖擊港股IPO終折戟。2021年8月13日，第四范式向港交所遞交了招股書，直到今年2月1俄勒岡基諾彩開獎4日，第四范式的IPO申請變為失 三星網站 8月23日，人工智能領域龍頭第四范式因遞交招股書6個月內未通過聆訊，IPO申請狀態已轉為“失效”。這也意味著第四范式二度沖擊港股IPO終折戟。2021年8月13日，第四范式向港交所遞交了招股書，直到今年2月14日，第四范式的IPO申請變為失效狀態，彼時的第四范式公開表示，“公司上市進程仍在正常推進中，目前我們正在更新材料。”第四范式隨后也于2月23日再次遞交招股書，但直到今日，仍未獲批。雖然因為時效限制導致招股書失效，是港交所的常規技術操作，公司在失效后的三個月內，遞交最新財務數據就可以延續審核狀態。但是第四范式兩次沖擊港股上市未能成功，是否也從側面折射出其逃不出AI公司“增收不增利”的怪圈？從“資本寵兒”到深陷虧損危機 成立于2014年的第四范式與市場上大多數AI企業不同，其定位決策AI平臺，幫助企業進行業務決策和風險管理。第四范式創始人戴文淵曾擔任首席架構師。第四范式在其官方網站上這樣表示，“是企業級人工智能領域的行業先驅者與領導者，在中國所有以平臺為中心的決策型企業級AI市場中排名第一。”業務的獨特性也讓第四范式擁有著一定的估值溢價和關注度。根據灼識咨詢資料數據，按2020年的營收看，第四范式在中國以平臺為中心的決策類人工智能市場占據18.1%的市場份額，是占有最大市場份額的龍頭企業。或許是這樣，第四范式在此前一直被外界戲稱為“資本寵兒”。招股書顯示，在申請IPO之前，第四范式共完成11輪融資，累計融資總額超10億美元。投資方包括紅杉中國、松禾資本、交銀國際、博裕景泰等多家頭部機構。其中紅杉中國是第四范式IPO前的最大機構股東，持股比例達7.37%。值得注意的是，第四范式也是第一家由中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行等五大國有銀行投資的企業。然而有著五大國有銀行背書的第四范式，卻同樣逃不出AI公司“增收不增利”的怪圈。根據其招股書，2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9個月，第四范式的營收分別為1.28億元、4.59億元、9.42億元、13.45億元。第四范式營收增長離不開“先知”業務的順利開展。招股書顯示，第四范式201新聞55台9年至2020年的收入增加105%，主要歸因于其業務擴展工作及產品產生的收入增長。“先知”業務營收從2018年的523萬元，到2019年的2.54億元，再到2020年的6.2億元，該產品業務收入三年規模增長超百倍。然而相比連年增長的營收，第四范式的盈利情況并不樂觀，虧損不斷擴大。根據招股書，第四范式2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9個月的綜合虧損分別為3.72億元、7.19億元、賓果賓果 開獎7.49億元、14.77億元，累計虧損高達33億元。“未完待續”的行業困局 連續的虧損也不禁讓人思考，第四范式的錢到底都花在了哪？從招股書中可以發現，一般及行政開支、研發開支、銷售及營銷開支分別占第四范式2021年上半年收入的比重為56%、73%、30%。2021年上半年，第四范式行政開支同比增長206%，在銷售及營銷開支和研發方面，公司分別支出2.36億元和5.78億元，同比增長121%和182%。這三項支出增長極大地影響了公司的虧損額度。第四范式自己也表示，我們正對研台鐵春節2020發作出重大投資，而有關投資可能于短期內對我們的盈利能力造成負面影響，且未必會產生我們預期達成的結果。第四范式還提到，我們的解決方案并非主要在持續訂閱的基礎上提供，倘若我們未能留住現有客戶、吸引新客戶或增加單個客戶的平均收入，我們的業務及經營業績可能會受到重大不利影響。AI公司一般有兩種產品交付模式，軟硬件一體交付和軟件交付。第四范式這兩種交付模式都有，但軟硬件一體集成交付的客戶占比達到80%。而由于第四范式沒有硬件平臺，只能向云服務廠商租賃服務器，再向客戶出售算力配額，這部分的成本也占了支出大頭。據《財經》雜志報道，一位曾與大銀行有過業務往來的AI行業人士表示，由于第四范式提供的是底層技術能力，落到客戶手里，很難直接使用，還需要額外花錢找技術公司來幫忙落地。這或許也會導致第四范式現有客戶的大量流失。2020年以來，多家人工智能企業紛紛扎堆開始沖刺二級市場，與此同時，上市難不僅僅是第四范式面臨的挑戰，也幾乎是所有AI企業的行業之困。“AI四小龍”中的曠視科技、云從科技以及依圖科技都有過類似的經歷，目前也僅有云從科技成功于A股掛牌上市。短短幾年，AI企業走過了行業整體膨脹再到低谷的過程，AI已不再受資本市場的追捧，技術的落地應用和持續盈利已經成為這些頭部AI企業背后的陰影。對于第四范式來說，申請失效并不意味著失敗，但是上市bingobingo 開獎同樣也不代表可以解決現有困境，真正的考驗仍然“未完待續”。