行業冬天是搜狗的成長新起點_世足 延長賽

核心提示作者：糖水談資行情來源：華盛證券搜狗將于美國東部時間4月29日美股開盤前發布2019年第一季度財報，并于美國東部時間4月29日早上7:30舉行電話會議。隨著互聯網“寒冬”到來，泡沫消退，行業進入了更加務實的局面。現金版搜狗CEO王小川表示，冬天到 作者：糖水談資行情來源：華盛證券搜狗將于美國東部時間4月29日美股開盤前發布2019年第一季度財報，并于美國東部時間4月29日早上7:30舉行電話會議。隨著互聯網“寒冬”到來，泡沫消退，行業進入了更加務實的局面。搜狗CEO王小川表示，冬天到來的時候，反而是偉大公司成長的原點，這樣的大環境對搜狗而言，有挑戰也有機遇。20人王19年將是搜狗的“刷新”之年，公司會繼續強化技術的積累和探索，擴大投入，帶動搜狗的產品和業務再次飛躍。但無論是公司管理層還是分析師，都對2019的第一季度業績不太看好。Q4財報回顧：營收增長乏力2018年第四季度，搜狗的總營收為2.98億美元，高于2017年同期的2.78億美元，同比增長7%，但低于預期的3億美元。其中來自搜索及搜索相關的收入為2.77億美元，占總營收的93%。收入不及預期的主要原因是廣告收入的下降。第四季度凈利潤為2639萬美元，高于去年同期的1546億美元，同比增長70%。毛利率為38%，低于同期的52%。凈利潤的增長主要來源于可退稅款358萬美元。毛利率的下降主要是由于競爭加劇，導致獲取流量的成本提高。所以總的來說，搜狗在2018第四季度增長并不樂觀，財報發布后股價就下跌了4%。資料來源：公司財報，華盛證券Q1財報預期：營收將下降管理層預期：由于宏觀上的不利因素，行業增長預計將放緩至10%以下，管理層預計搜狗2019年第一季度總收入將在2.31億美元至2.41億美元之間，同比下降3%至7%2022世界盃48隊。分析師預期：分析師給出的預期也不理想，預計搜狗2019年第一季度的EPS將為0，總收入為2.39億美元，同比下降4盧森堡網賽%。資料來源：公司財報，華盛證券本次財報重點：廣告&智能硬件美國 世足廣告收入下滑可能無法避免。目前，搜索引擎的廣告是公司最重要的收入來源，去年第四季度2.98億美元的收入中有2.77億美元來自搜索引擎，其中有85%來自于競價點擊付費廣告。同時，搜狗輸入法用戶達4.3億，同比增長28%，鞏固中國第三大移動應用的地位，增長相當可觀。但是，貿易戰和經濟放緩給廣告業帶來了很大的沖擊，廣告主普遍變得更加謹慎，因此公司出現用戶增長但廣告收入下滑的情況。市場放緩、競爭加劇都是公司無法控制的因素，所以公司這季度廣告收入下滑可能無法避免。智能硬件銷售可能改善。2018年智能硬件銷售額同比下降32%，主要原因是該公司利用人工智能的改進，轉向了新一代產品，如搜狗旅行翻譯器、搜狗智能翻譯記錄儀等。如果這些翻譯設備和其他搜狗品牌的硬件產品能使用戶意識以及品牌認知度有顯著的提高，這季度的銷售業績可能會有改善。總結從市值和收入的比值來看，該公司的股價相對便宜，然而從市盈率來看，公司的股價存在高估，這反映出該行業的放緩和流量獲取費用的增加。資料來源：YCharts，華盛證券雖然搜狗目前還看不到好轉的跡象，分析師給出的預期也不理想。但值得注意的是，該公司擁有近10億美元現金和短期投資，幾乎占市值的一半，所以股價從目前的5美元低點再次大幅下跌的可能性也不大。