金山辦公沖刺科創板：靠免費預裝快速占領移動端市場 廣告推廣業務過于依賴幾家大客戶_美國男籃轉播

核心提示國內知名的辦公軟件WPS可能要上市了！5月8日，上交所網站顯示，北京金山辦公軟件股份有限公司科創板IPO申請獲得受理。公開資料顯示，金山辦公由“WPS之父”求伯君創立，并于2011年分拆獨立運營。金山辦公主要從事WPS Office辦公軟件 國內知名的辦公軟件WPS可能要上市了！5月8日，上交所網站顯示，北京金山辦公軟件股份有限公司科創板IPO申請獲得受理。公開資料顯示，金山辦公由“WPS之父”求伯君創立，并于2011年分拆獨立運營。金山辦公主要從事WPS Office辦公軟件產品及服務的設計、研發及銷售推廣，產品主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。招股書顯示，金山辦公凈利潤保持較快增長，2016年-2018年，分別法國奧足實現主營收入5.42億元、7.53億元、11.30億元，分別實現凈利潤1.30億元、2.14億元、3.11億元，近3年凈利潤年復合增長率為54.63%。金山辦公此次擬發行不超過10,100萬股，發行后總股本不超過46,100萬股；此次擬募資20.50億元，主要投向WPS Office辦公軟件研發升級等4個項目。金山辦公的實際控制人是雷軍。6月20日回復上交所的問詢資料顯示，截至2019年5月31日，雷軍間接持有金山辦公的股權比例為11.99%。此外，根據雷軍、求伯君及張旋龍于2011年7月7日簽署的《表決契據》，雷軍享有求伯君和張旋龍通過該兩人直接/間接控制的企業所持有的占金山軟件已發行股份總數的10.40%的股份的投票權；據此，雷軍享有占金山軟件已發行股份總數的25.70%的股份的投票權，為金山軟件的單一最大投票權的擁有者。金山軟件通過WPS開曼和WPS香港間接持有金山辦公67.50%的股份，為發行人的間接控股股東，對金山辦公享有控制權。事實上，金山辦公曾在2017年5月提交了創業板上市申報稿，不過隨后未見更新預披露。2019年4月，金山辦公撤銷創業板上市申請，5月改為在科創板提交上市申請。6月20日、7月15日，金山辦公先后兩次回復上交所有關其科創板上市的問詢。上交所科創板頁面的最新信息顯示，金山辦公目前處于已問詢狀態。曾在創業板排隊兩年2017年5月，金山辦公提交了創業板上市申線上 娛樂報稿，并在2018年1月收到了證監會的反饋意見材料，不過隨后金山辦公一直沒有更新預披露。直到2019年4月，金山辦公撤銷創業板上市申請，5月改為在科創板提交上市申請。對比兩次提交的招股書，金山辦公此次申報科創板IPO有3個變化：第一，募集資金額大增；第二，募集資金投向發生變化；第三，2016年凈利潤數據發生變化。金山辦公申請創業板IPO時，擬募資5.65億元，分別投向WPS辦公套件升級、云辦公服務平臺、研發中心建設和營銷服務支撐體系等4個項目；而此次科創板IPO，金山辦公擬募資20.5億元，分別投向WPS Office辦公軟件研發升級、辦公領域人工智能基礎研發中心建設、辦公產品互聯網云服務方向和辦公軟件國際化等4個項目。此外，金山辦公的科創板招股書顯示，2016年凈利潤為1.30億元，而此前披露的創業板招股書顯示為1.71億元，差額達0.41億元。金山辦公在6月20日回復上交所的問詢資料里表示，數據“打架”主要受會計差錯更正的影響。對于為何要改為在科創板上市，金山辦公的回復是：金山辦公作為民族自主創新軟件公司的優秀代表，符合國家對科創板企業“應面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求”的要求，科創板更加市場化的政策規則符合公司自身定位及未來發展規劃。靠免費預裝快速占領移動端市場招股書披世界盃賭盤露，截至2018年12月，金山辦公主要產品月度活躍用戶數超過3.10億。其中WPS Office桌面版月度活躍用戶數超過1.20億，WPS Office移動版月度活躍用戶數超過1.81億。截至2018年底，按照WPS注冊用戶總量2.80億計算，公司WPS辦公軟件用戶占國內辦公市場用戶總規模的42.75%。那么，WPS辦公軟件是如何獲取市場份額的？金山辦公在回復上交所的問詢資料里表示，WPS Office擁有廣泛的用戶群體，PC端免費用戶的獲取方式主要包括官方網站、搜索、軟件下載站、PC安全軟件管家等，其中官網網站、搜索及PC安全軟件管家均為公司產品提供免費鏈接，因此不產生獲取成本。對于移動端用戶的獲泊樂娛樂城取，金山辦公在回復上交所的問詢資料里表示，2011年，WPS移動版發布時，當時微軟尚未發布office移動版本，且市場上的其它同類產品普遍為收費預裝產品，即對手機廠商收取授權費用。為快速推廣WPS移動版，公司在業界率先采用免費策略與手機廠商達成預裝合作，促成了WPS移動版市場份額快速擴張。爾后，其它移動Office產品逐步轉化為產品免費模式，因此手機廠商等推廣渠道的行業地位發生了根本性變化。在原免費預裝合同陸續到期后，WPS移動版也改為付費或未來分成等方式與小米、華為等手機廠商延續預裝合作。招股書顯示，2016年-2018年，金山辦公與北京小米移動約定的預裝臺數分別為2069.1萬臺、8531.6萬臺、594.5萬臺，2018年與廣州小米信息約定的預裝臺數為4351.8萬臺，單臺手機的預裝價格均為0.1元。在第二次回復上交所的問詢材料里顯示，幾大手機廠商中，Oppo/Vivo2014年開始與金山辦公合作，免費合作期限為5年，2019年4月開始需付費預裝。華為2012年開始與金山辦公合作，免費合作期限為5年，2017年4月開始需付費預裝。然而，對于預裝價格，金山辦公并沒有明確透露，只是在回復上交所的問詢材料里有這樣一段：中長期來看，與手機廠商的預裝合作是否順利，對WPS移動版的市場份額會產生較大影響。而未來預裝價格的變動是否會對公司的經營成本、市場份額產生影響，金山辦公并未在招股書及上交所的兩次問詢里予以明確解答。互聯網廣告推廣業務過于依賴幾家大客戶招股書顯示，2016年-2018年，金山辦公分別實現主營收入5.42億元、7.53億元、11.30億元，分別實現凈利潤1.30億元、2.14億元、3.11億元。其盈利模式主要包括辦公軟件產品使用授權、辦公服務訂閱和互聯網廣告推廣等3種。來源：金山辦公招股書對照前五大客戶銷售情況，2016-2018年，實現的營收分別為2.24億元、2.86億元、3.13億元，對年度營收的占比為41.19%、37.91%、27.68%。我們再看看明細：金山辦公2016年的前五大客戶，來源：金山辦公招股書金山辦公2017年的前五大客戶，來源：金山辦公招股書金山辦公2018年的前五大客戶，來源：金山辦公招股書很明顯，前五大客戶多數采購的是金山辦公的互聯網廣告推廣服務。2016年，光阿里巴巴、這兩家公司采購的互聯網廣告推廣服務就達到了1.14億元，占金山辦公當年總營收的21.3%，占當年互聯網廣告推廣服務這項娛樂城換現金業務營收的46.95%。2017年，阿里巴巴、京東兩家公司采購的互聯網廣告推廣服務達到了1.83億元，占博弈 遊戲 推薦金山辦公當年總營收的24.26%，占當年互聯網廣告推廣服務這項業務營收的61.77%。2018年，阿里巴巴、京東兩家公司采購的互聯網廣告推廣服務達到了2.23億元，占金山辦公當年總營收的19.71%，占當年互聯網廣告推廣服務這項業務營收的58.40%。互聯網廣告推廣是金山辦公的一項重要收入來源，從數據來看，相當依賴阿里巴巴、京東等幾家大客戶。事實上，上交所對科創板申報公司的主營業務增長情況也非常關注，比如在第一次問詢時，上交所就提到了“2018年全國辦公軟件行業僅增長8%，同期公司辦公軟件產品使用授權收入同比增長超過25%，公司該業務增長大幅快于行業的原因和未來增長的持續性”。金山辦公表示，公司辦公軟件產品使用授權業務增長高于行業增長的原因主要為公司由于自身競爭優勢不斷拓展國內市場滲透率，因此自身收入增長高于行業的增長。得益于公司自身的技術水平與上下游整合協作等優勢，公司業務增長具有持續性。結語雖然，相比國際知名的同行業公司，金山辦公整體規模較小，基礎也還比較薄弱。但金山辦公作為國內領先的辦公軟件和服務提供商，經過20余年的研發與更新，已經擁有國內領先的技術水平。期待金山辦公能通過科創板上市，借助資本的力量成長為行業龍頭，就像在招股書中說的，“將緊抓行業發展機遇，力爭成為世界領先水平的辦公軟件民族企業”。來源: 36Kr